1樓：陌路情感諮詢
由於久期是衡量利率變動敏感性的重要指標，這意味著如果預期利率上升，就應當縮短債券組合的久期，如果預期利率下降，則應當增加債券組合的久期。
大多數債券**與收益率的關係都可以用一條向下彎曲的曲線來表示，這條曲線的曲率就被稱作債券的凸性。當收益率變動時，用修正期限來計算的債券**變動與實際的**變動總是存在誤差。當收益率降低時，估算**的上升幅度小於實際的**上升幅度。
當收益率上升時，估算**的下降幅度又大於實際**的下降幅度。凸性的作用在於可以彌補債券**計算的誤差，更準確地衡量債券**對收益率變化的敏感程度。凸性對於投資者是有利的，在其他情況相同時，投資者應當選擇凸性更大的債券進行投資。
求債券組合久期
2樓：
久期是按照市場價值進行加權計算的
a債券價值=10000*98%=9800
b債券價值=20000*96%=19200c債券價值=10000*110%=11000組合總價值=9800+19200+11000=40000組合的久期，按照市場價值和各自的久期進行計算，組合久期=(9800/40000)*7+(19200/40000)*10+(11000/40000)*12=9.815
關於債券的問題
3樓：
債券**跟市場利率呈反向變化，市場利率下降時，債券**上升，債券久期越長，**上升幅度越大。
所以若投資者預期市場利率會下降，就可以增加債券投資組合的久期，簡單說，賣出短期債券，**長期債券，這樣當利率真的下降時，債券升值幅度最大。
以下各種方法中，可以用來減輕利率風險的是：在預期利率上升時,將長期債券換成短期債券，為什麼？
4樓：來自杏花村喜笑顏開的神仙魚
利率風險基本上就是面對利率變動時,造成的損失,
所以基本上以債券為標的來做利率風險的考量,就必須討論到久期(duration)
長期債券的久期大於短期債券
在預期利率上升(利率還未真實上升)時, 就表示預期債券****,此時就要將久期大的債券換成久期小的債券,所以選b不如選c
a的部份因為是組合投資,所以加權平均後的久期會介於長期債券跟短期債券之間,效果不如直接換來得大
d的部份因為****受到利率的敏感性比債券不顯著,所以當利率變動時,不管是上升下降,債券的利率風險都比**高,所以不應該做一個兌換
僅供參考
利率上升到底應該持有長期債券還是短期債券？
5樓：
利率上升，債券**會**，久期越長的債券****越多。因此應持有短期債券。
6樓：華牛有指點
債券複雜的地方就在於，首先，債券的定價跟**不完全一樣，**比較直觀。債券**的**，對應的是利率的下行，它是反向的關係。所以利率往下走的時候，債券是牛市，****。
除此以外，債券的特殊點是，債券同一個發行體，其不同期限是完全不一樣的。以我們的國債為例，有1年期以內的，有1、3、5、7、10、30年的，什麼時候買短的好，什麼時候買長的好呢？影響債券的核心因素，我簡單歸類為兩個因素。
第一個因素是資金，資金直接影響了**，如果錢多，利率就會下行，**肯定往**；如果錢很少，流動性很緊缺，利率就會上行，**會**。所以資金面是影響債券市場非常重要的一個因素。這個因素尤其影響短端。
因為短端債券本身就是金融機構管理流動性的一種工具，所以5年、3年以內的債券，跟流動性的實際情況緊密相關。
第二個因素是基本面，即經濟的漲與跌。譬如疫情來了，經濟受到了很大的影響，如果大家認為經濟會下行，央行肯定會調低利率。調低利率就會推升債券的**，所以在過去這一個月，債券是一個大牛市。
在長端當中，核心因素是我們對經濟的預期。如果我們預期未來經濟**，利率也就會大幅**，對應的是**的**；如果我們**未來經濟可能會出現下滑，利率也要下行，對應的就是債券**的**。
所以資金面和基本面這兩個因素是影響債券整個曲線定價最核心的因素。其中，前者主要影響短端，後者主要影響長端。
那麼，現在應該買短的還是長的呢？在現在的市場環境下，首先，央行做了比較大的流動性投放，市場上的流動性比較充沛，因此短端利率下得比較多，我們的回購利率已經在1%附近，很低。長端利率現在還是相對較高的水平。
曲線的利差，也就是短端跟長端的中間利差，其實是歷史分位數比較高的水平，說明大家對於未來的經濟是能夠修復還是會繼續下行有一些分歧。
具體回到上述的問題，我個人認為，總體來講，今年年內，短端利率會比較穩定。目前來看，央行會保持貨幣穩定，短期的債券型產品，不管是債券**，還是理財產品，總體比較穩健。長端的利率會有比較大的波動，總體來講，長遠可能會往下走，但是隨著
二、三季度復工復產的推進，可能經濟會出現一些**，加上發行可能會增加，所以長端利率會出現一些波動，因此我不敢隨便建議大家大幅增配。
如果**公司希望將債券組合的久期調整為
7樓：蓋濰駒問兒
答案是b
原組合久期是4.5，加入新的久期為8的債券，比例適當，就可以綜合久期為5.5的新的組合
久期的債券投資
8樓：迷迭逆夏
利用久期控制利率風險
在債券投資裡，久期可以被用來衡量債券或者債券組合的利率風險，一般來說，久期和債券的到期收益率成反比，和債券的剩餘年限及票面利率成正比。對於一個普通的附息債券，如果債券的票面利率和其當前的收益率相當的話，該債券的久期就等於其剩餘年限當一個債券是貼現發行的無票面利率債券，那麼該債券的剩餘年限就是其久期。債券的久期越大，利率的變化對該債券**的影響也越大，因此風險也越大。
在降息時，久期大的債券上升幅度較大；在升息時，久期大的債券**的幅度也較大。因此，預期未來升息時，可選擇久期小的債券。在債券分析中久期已經超越了時間的概念，投資者更多地把它用來衡量債券**變動對利率變化的敏感度，並且經過一定的修正，以使其能精確地量化利率變動給債券**造成的影響。
修正久期越大，債券**對收益率的變動就越敏感，收益率上升所引起的債券**下降幅度就越大，而收益率下降所引起的債券**上升幅度也越大。
債券對利率變動的反應特徵如下：債券**與利率變化反向變動；在給定利率變化水平下，長期債券**變動較大，因此債券**變化直接與期限有關；隨著到期時間的增加，債券對於利率變化的敏感度是以一個遞減的速度增長；由相同幅度的到期收益率的絕對變化帶來的**變化是非對稱的，具體來說，在期限給定條件下，到期收益率降低引起的**上升，大於到期收益率上升引相同幅度起的**下降；票息高的債券比那些票息低的債券對利率的敏感性要低。
利用久期進行免疫
所謂免疫，就是構建這樣的一個投資組合，在組合內部，利率變化對債券**的影響可以互相抵消，因此組合在整體上對利率不具有敏感性。而構建這樣組合的基本方法就是通過久期的匹配，使附息債券可以精確地近似於一隻零息債券。利用久期進行免疫是一種消極的投資策略，組合管理者並不是通過利率**去追求超額報酬，而只是通過組合的構建，在迴避利率波動風險的條件下實現既定的收益率目標。
在組合品種的設計中，除了國債可以選入組合外，部分收益率較高的企業債券及金融債券也能加入投資組合，條件是控制好匹配的久期。
但是，免疫策略本身帶有一定的假設條件，比如收益率曲線的變動不是很大，到期收益率的高低與市場利率的變化之間有一個平衡點，一旦收益率確實發生了很大的變動，則投資組合不再具有免疫作用，需要進行再免疫，或是再平衡；其次，免疫嚴格限定了到期支付日，對於那些支付或終止期不能確定的投資專案而言並不是最優；再次，投資組合的免疫作用僅對於即期利率的平行移動有效，對於其他變動，需要進一步拓展應用。
利用久期優化投資組合
進行免疫後的投資組合，雖然降低了利率波動的風險，但是組合的收益率卻會偏低。為了實現在免疫的同時也能增加投資的收益率，可以使用回購放大的辦法，來改變某一個債券的久期，然後修改免疫方程式，找到新的免疫組合比例，這樣就可以提高組合的收益率。但是，在回購放大操作的同時，投資風險也在同步放大，因此要嚴格控制放大操作的比例。
9樓：匿名使用者
久期對於債券投資來說至關重要。因為對於不同期限、不同票息額的債券或債券組合，我們想找到一個共同具備的特徵量，用它就能簡單比較不同債券或債券組合的**對利率的敏感性。這個特徵量就是久期——所投資的債券對利率變動的敏感程度。
書上的專業概念如是說：久期又稱持續期，是2023年由f.r .
ma c a u l a y提出的。它是以未來時間發生的現金流，按照目前的收益率折現成現值，再用每筆現值乘以其距離債券到期日的年限求和，然後以這個總和除以債券目前的**得到的數值。
博道投資概括來說，就是債券各期現金流支付時間。
久期是債券平均有效期的一個測度，它被定義為到每一債券距離到期的時間的加權平均值，其權重與支付的現值成比例。
久期是考慮了債券現金流現值的因素後測算的債券實際到期日。**與收益率之間是一個非線性關係。但是在**變動不大時，這個非線性關係可以近似地看成一個線性關係。
也就是說，**與收益率的變化幅度是成反比的。值得注意的是，對於不同的債券，在不同的日期，這個反比的比率是不相同的。
博道投資認為久期取決於債券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的現金流，到期收益率。久期以年計算，但與債券的到期期限是不同的概念。
藉助這項指標，你可以瞭解到，所考察的**由於利率的變動而獲益或損失多少。
在債券投資裡，久期已經超越了時間的概念，投資者更多地把它用來衡量債券**變動對利率變化的敏感度——久期越短，債券對利率的敏感性越低，風險越低；反之，久期越長，債券對利率的敏感性越高，風險越高。
(資料來自於博道投資官微）
久期的運用
（1）在其他因素保持相同的條件下，到期日越長，久期也會越大。
（2）在其他因素保持相同的條件下，票面利率越高的債券比票面利率低的債券久期要小。因為投資者的期初本金**得更快。
（3）零息債券的久期總是等於期限。比如10年期零息債券的久期就是10，這意味著零息債券經其他常規債券**更容易波動。國際對衝**，在預感到利率要下降時，就會購買零息債券進行對衝，因為零息債券****得比常規債券要快。
（4）一般情況下，債券收益率下降時，久期上升；收益率上升時，久期下降。
（5）久期沒有包含債券信用相關的風險。比如一隻aaa評級、久期5.0的公司債，他的波動性會比ccc評級、久期5.
0的公司債要小。因此不能單靠久期來判斷一家公司是否比另一家更有可能波動。
（6）投資組合需要了解曲線久期。曲線久期是投資組合對收益率曲線形狀變化（陡峭或平坦）敏感性的度量。正曲線久期的投資組合在收益率曲線變陡峭時表現較好、平坦化時表現較差；負曲線久期的投資組合在收益率曲線變陡峭時表現較差、平坦化時表現較好。
（7）投資組合需要了解利差久期。指某個特定類別資產相對國債的利差發生100基點變動時**變動多少個百分點。
(資料來自於博道投資官微）
存款利率和貸款利率和預期利率的區別
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不太確定的猴子 因為當 銀行增加了貨幣 量，社會總產出和 水平都會上升，人們投入生產或消費商品需要花費更多的錢，因此對貨幣的需求也會增加，而對貨幣需求的增加又會使得利率上升。這一點也正是流動性偏好理論所強調的，物價水平的上升會導致利率的上升。貨幣供給的增加也可能使人們預期未來 水平會更高，預期通貨膨...